España intenta escapar de un rescate "obligatorio"

Según Oliver Wyman, en la prueba en la que han participado los 14 grupos bancarios españoles más importantes, que representan el 90% del sistema bancario español, 7 grupos bancarios que representan el 62% de la cartera crediticia analizada, no necesitan captar más capital. El resto del sistema bancario necesita 59.300 millones de euros.

Los 7 grupos bancarios que no necesitarían capital son: Santander, BBVA, CaixaBank+Civica, KutxaBank, Sabadell+Cam, Bankinter y Unicaja+CEISS.

En este sentido, Banco Popular ha anunciado la cancelación de dividendo y una gran ampliación de capital, para evitar la necesidad de pedir el dinero europeo para el rescate de la banca. Esto obviamente está tirando y tirará del precio de la acción.

2-Presentación de Presupuestos de España para 2013.

El Presupuesto de 2013 supone la continuación del durísimo ajuste de la economía que se prolongará también durante 2014, en un intento de cumplir los objetivos de déficit del 6,3% para este año y 4,5% para el próximo…

En los ingresos, la presión fiscal subirá hasta el 36,7% del PIB y en los gastos bajarán hasta el 41,3% del PIB.

Las únicas partidas en los gastos que aumentan son el gasto en pensiones, (1% para 2013) y los gastos financieros (el pago de la deuda). Es importantísimo que caiga la prima de riesgo y por tanto el coste de financiación de España.

Por tercer año, los sueldos de los empleados públicos quedarán congelados, con lo que habrán perdido un 20% de su poder adquisitivo. Caída brutal que continúa de las inversiones públicas, caída del 15% en la inversión en el Ministerio de Defensa o reducción del 15% de la prestación económica para cuidadores familiares.

La estimación de contracción del PIB del 0,5% para 2013 para calcular los ingresos en los presupuestos, nos parece como venimos comentando desde la semana pasada en nuestro boletín diario nos parece muy optimista. Es verdad que nadie sabe exactamente cuál será el PIB en 2013, ya que la economía no es una foto fija, sino algo que varía y depende de numerosos factores; pero desde Bolsa General Asesores creemos que en este escenario de subida de impuestos y caída de los salarios, es decir, de pérdida de poder adquisitivo de la mayoría de españoles, continuar con la recesión parece lo más probable y seguramente tendremos caídas superiores al 1% del PIB en 2013.

Las medidas de austeridad impuestas desde Europa, ahondarán en la recesión y probablemente España seguirá batiendo récords de paro en 2013. El Gobernador del Banco de España, Luis María Linde, estima, tal y como señalábamos hace una semana desde Bolsa General Asesores, que la caída del PIB prevista para 2013 es "ciertamente optimista".

El FMI ayer estimó que la economía española se contraerá un 1,5% este año y un 1,3% en 2013, claramente por encima del 0,5% de la previsión del Gobierno. Desde Bolsa General estimamos que la caída del PIB para 2013 del 1,6% y creemos que el paro seguirá subiendo, aunque seguramente a un ritmo mucho más lento.

3-Sigue la sangría en las Comunidades Autónomas.

Canarias se convierte en la sexta Comunidad Autónoma en pedir el rescate o también llamado fondo de liquidez para las Autonomías, en este caso 757 millones de euros; tras Cataluña que solicitó 5.023 millones, La Comunidad Valenciana que solicitó 3500 millones, Murcia que pidió 641 millones y Castilla-La Mancha (848 millones). Veremos si llegan los 18000 millones del fondo, porque de momento ya se han solicitado casi 11.000 millones y poco a poco se va completando el mapa que dibujábamos en nuestro anterior análisis sobre la situación de las Comunidades Autónomas.

4-España intenta escapar del rescate.

Rajoy ha negado que se vaya a pedir un rescate de forma inminente y dice que primero quiere conocer las condiciones. Esta postura es lógica, pero desde Bolsa General pensamos que pedir el rescate o solicitar ayuda a la Unión Europea es algo obligatorio. España no tiene elección, dado que difícilmente va a poder financiarse en los mercados durante 2013, sin pedir esa ayuda. Se negó que los bancos necesitasen rescate, se negó la subida del IVA y ahora se niega (aunque cada vez menos y ya se empieza a hablar de que "de momento no"). Los políticos siguen esa táctica ce negar lo evidente como la negación de la crisis por parte del Gobierno de Rodriguez Zapatero en 2008 y 2009 cuando España todavía tenía margen de maniobra.

La situación es tremendamente complicada y los mercados solo nos han otorgado una tregua, ante la amenaza del BCE de que comprará deuda si España solicita la ayuda; lo que ha provocado una caída temporal de la prima de riesgo.

Esta medida para dotar de unas condiciones de financiación más favorables para España tendrá obviamente sus contraprestaciones en forma de más recortes para asegurarnos de cumplir el objetivo de déficit impuesto por la UE.

De momento el Gobierno sigue cargando contra la clase media, aumenta la carga fiscal: I.V.A, I.R.P.F, impuesto de transmisiones patrimoniales, impuestos a las plusvalías ( que ni mucho menos van contra los grandes especuladores)… etc. Y parece difícil que se pueda actualizar la subida del IPC a las pensiones y ya se habla del cálculo de un IPC para jubilados, quitando productos que han subido más de precio. Tendrá que hacer "encaje de bolillos" Rajoy para que los pensionistas no pierdan poder adquisitivo. Y todo ello no para reflotar la economía ni para invertir en bienes y servicios, sino para rescatar a la banca y que así la banca acreedora europea, pueda cobrar, aunque seguramente tarde o temprano habrá una quita.

Nada se sabe todavía de un serio, profundo y necesario tijeretazo al obeso sistema de Administraciones Públicas. Seguimos batiendo récords de políticos por habitante, seguimos con decenas de televisiones públicas y muchas de ellas generando pérdidas al Estado. Mucho antes que recortar Sanidad, Educación, I+D, ayudas a los dependientes, muchísimo antes y mucho menos imprescindibles son los cientos de puestos públicos, fundaciones, Asesores, Defensores del Pueblo, Diputaciones, Senado, Ayuntamientos minúsculos, Embajadas…etc. Seguimos esperando…

David Galán
Director de Renta Variable en Bolsa General